What happened last week
1. 利率重定价逆转稀缺资产行情
周初美元走弱推动黄金突破 $4,700、BTC 突破 $80,000；随后偏热 PCE 与 Warsh 偏鹰表态推升收益率，黄金跌破 $4,500，BTC 回落并在周末跌破 $78,000。
因果链：财政宽松预期先强化流动性交易，通胀与加息风险随后抬高折现率，黄金、BTC 和成长股因此同步承压。
相关资产：XAUUSD, BTC, GLD, COIN, MSTR, QQQ
确认信号：收益率继续上行，黄金未能重返 $4,500、BTC 未能收复 $78,000。
证伪信号：收益率回落，同时黄金重新站稳 $4,500、BTC 收复 $80,000。
2. AI 算力需求强劲，监管与执行风险上升
NVDA 季度营收同比约翻倍并给出强劲下季指引，AI 基础设施周期延续；与此同时，Uber 遭 €825M 罚款，META 以约 $18B 和解儿童安全索赔，平台合规成本上升。
因果链：算力需求支撑芯片与服务器产业链，但监管处罚、长期承诺和自研芯片竞争扩大估值分化。
相关资产：NVDA, MU, META, MSFT, GOOGL, PLTR
确认信号：NVDA 财报突破获得成交量确认，AI 服务器、HBM 与互连产业链同步走强。
证伪信号：NVDA 出现持续相对弱势，或监管与资本承诺开始明显压缩盈利预期。
3. Crypto 从方向交易转向基础设施分化
BTC 冲高后回落，但 Ethereum ETF 单日流入 $226M，连续九个交易日累计流入 $1.4 billion；tokenized stock 转账量 30日增长 415% 至 $29.5B，Stellar 链上 RWA 规模接近 $4B。同期多起协议漏洞暴露基础设施风险。
因果链：宏观压力削弱 BTC 的方向性行情，资金转向具备产品流入、供给改善或资产锚定逻辑的 ETH、SOL 与 RWA；安全事件则提高估值折价。
相关资产：BTC, ETH, SOL, XLM, COIN, ATOM, POL
确认信号：ETF 与链上活动持续增长，并转化为平台收入、费用或相关 Token 的相对强势。
证伪信号：资金流转负、链上活动回落，或漏洞与跨链风险继续扩散。
Things to watch for next week
Macro & international events
- U.S. International Trade in Goods and Services, July 2026（2026-09-03 20:30 北京时间；已复核）：贸易数据可能影响美元、收益率及市场对美国增长与外部失衡的判断，进而作用于黄金、BTC 和成长股。
影响资产：DXY, US10Y, XAUUSD, BTC, QQQ；上行情景：外部失衡改善或增长信号偏强，可能支持美元及风险资产。；下行情景：外部失衡扩大或需求信号偏弱，可能加剧增长担忧并提高跨资产波动。
Major earnings
- AVGO（2026-09-02，time-after-hours；EPS 预测 $2.83）：用于验证 NVDA 财报后 AI 芯片、网络连接与基础设施需求能否继续扩散。
影响资产：AVGO, NVDA, QQQ, SOXX；上行情景：AI 相关需求与指引强于市场预期，强化算力产业链景气延续。；下行情景：需求、利润率或指引偏弱，可能触发 AI 基础设施板块估值回撤。
- DELL（2026-09-01，time-not-supplied；EPS 预测 $4.72）：用于观察 AI 服务器需求能否转化为系统厂商订单与盈利。
影响资产：DELL, NVDA, HPE；上行情景：AI 服务器订单、收入或指引表现强劲，确认需求从芯片向系统端传导。；下行情景：订单增长不足或成本压力上升，削弱 AI 服务器产业链的盈利兑现预期。
- PANW（2026-09-01，time-not-supplied；EPS 预测 $0.51）：地缘网络攻击与平台合规压力上升后，财报可检验网络安全需求是否转化为订单。
影响资产：PANW, CRWD, HACK；上行情景：订单、收入或指引走强，确认安全投入需求扩张。；下行情景：增长或指引偏弱，说明事件风险尚未形成持续商业需求。
Source Status
- Daily archives: complete (7/7).
- Weekly lookback: 2026-08-24 through 2026-08-30.
- Calendar snapshots: 14 retained.
- Exact event times are shown only for verified events; discovery-only events show date only.
- Source status: nasdaq:earnings=ok; nasdaq:macro=error; official:bea=ok; official:federal_reserve=no_data.
- Synthesis: bounded DeepSeek draft, with Codex CLI fallback whenever DeepSeek is unusable; weekly facts are rendered from validated inputs.
This is a trading research brief, not investment advice.